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业务板块 2026H1收入 2026H1占比 同比增减 2025全年收入 2025全年占比 火力发电及供热42.82亿元87.71%-10.20%103.40亿元92.07%风力发电1.21亿元2.48%-8.72%2.47亿元2.20%光伏发电0.45亿元0.92%-28.41%1.14亿元1.01%煤炭销售及运输3.24亿元6.64%+70.53%3.43亿元3.04%其他1.10亿元2.25%-14.44%1.86亿元1.66%
管理层对火电板块的定性措辞与2025年基本一致——控股火电总装机保持7,660MW，含应急备用电源650MW，600MW级大容量机组容量占比80%以上，仍为豫南、豫北重要支撑性电源。但量价数据指向收缩：2025年全年发电量247.30亿千瓦时（-6.65%）、售电量231.62亿千瓦时（-6.94%）、发电厂利用小时数3,265.05小时；2026年一季度报告进一步披露"发电量及电价同比下降导致发电业务利润减少"。火电毛利率由2025年全年的14.35%降至2026年上半年的9.73%，同比下降2.21个百分点；而在2025年年报中该毛利率同比提升6.90个百分点。盈利环境出现方向性逆转。
新能源板块呈现"装机先行、收入滞后"特征。在运新能源装机由2025年末的736.71MW增至836.71MW，其中风电装机由366MW增至466MW，林州100MW风电项目由上年在建转入投产；光伏340.71MW与生物质30MW持平。但上半年风电收入同比-8.72%、毛利率31.90%（-10.78pct），光伏收入同比-28.41%，新机组投产尚未对冲存量电价及出力波动。
煤炭板块是半年报中收入端唯一高增项：煤炭销售及运输业务收入+70.53%，接近2025年全年水平。但主要载体豫煤交易中心上半年仍净亏损5,001.64万元（2025年全年亏损2.59亿元），亏损幅度收窄但未扭亏。2026年半年报同时完成渑池县豫能综合能源服务有限公司的非公开协议转让，口径为"及时清退低效无效股权，聚焦主责主业"，延续了2025年转让豫煤数字港（转让价5,200.00万元）的资产腾挪路径。
指标 2026年上半年 2025年上半年 同比增减 2025年全年 营业收入48.83亿元52.84亿元-7.58%112.30亿元（-7.61%）归母净利润6,546.44万元1.03亿元-36.57%3.90亿元（+421.54%）扣非净利润6,125.65万元9,654.97万元-36.55%3.75亿元（+329.29%）经营活动现金流净额5.02亿元15.89亿元-68.42%35.18亿元（+48.47%）基本每股收益0.0429元0.0676元-36.54%0.2558元加权平均ROE1.84%3.25%-1.41pct11.82%
2025年公司实现扭亏（归母净利润3.90亿元），主要受益于煤价下行带来的成本红利（2025年火电燃料成本62.28亿元，同比-19.42%）。2026年上半年该逻辑反转：收入端"销售商品现金流入减少"与成本端"燃煤价格上涨、采购商品现金流出增加"叠加，经营现金流净额同比-68.42%；投资活动现金流净额-13.56亿元（主要投向先天算力）；筹资活动现金流净额由上年同期的-6.08亿元转为+7.06亿元，管理层解释为上年同期偿还借款支出较多。现金流结构显示公司正处于"经营造血减弱、投资支出扩张"的阶段。
资产端，期末总资产330.18亿元（+2.71%），归母净资产36.14亿元（+2.99%）；应收账款19.36亿元，较上年末16.85亿元上升；存货由6.96亿元降至4.99亿元（燃料库存下降）。利润来源方面，控股火电子公司中濮阳豫能（7,330.21万元）、天益发电（4,836.91万元）、丰鹤发电（4,323.85万元）为主要盈利单元，鸭河口发电（-1,445.30万元）与豫煤交易中心（-5,001.64万元）为主要亏损单元；参股12%的华能沁北上半年净利3.09亿元（2025年全年6.83亿元），权益法下贡献投资收益。
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