夹层资本是什么?夹层资本的应用如何?

夹层资本是什么?

夹层资本(Mezzanine Capital)是收益和风险介于企业债务资本和股权资本之间的资本形态，也是在夹层融资这一融资过程中出现的一个专有名词，本质是长期无担保的债权类风险资本。

夹层资本是针对融资过程中资金的提供方也就是出资方而言的。

当企业进行破产清算时，优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资本提供者，最后是公司的股东。因此，对投资者来说，夹层资本的风险介于优先债务和股本之间。

夹层资本是一种企业融资计划，它将投资者的贷款与提供给同一投资者的股权相结合。

其背后的基本思想是，如果企业无法用资本偿还贷款，它将以股本形式偿还贷款人，夹层资本是一种快速获得大量融资并改善其资产负债表的方式。如果业务增长，投资者将从中受益，因为他们要么获得贷款并获得利息偿还，要么股票增值。

商人通常需要竖起大拇指借钱对于那些最初可能缺乏资本与市场上的老牌力量竞争的小企业来说，这一过程是非常困难的。不幸的是，这些新生企业的借贷选择往往是有限的，因为它们可能缺乏从银行吸引大量资金的记录，而且规模也不足以在公开市场上市，夹层资本是筹集增长所需资金的一种可能方式。

夹层资本安排的基本结构是从某个投资实体向企业提供的简单贷款。此类贷款通常是有担保的，即使没有提供抵押品，也没有可靠的盈利记录来证明对投资者的长期价值。

由于这种情况，偿还贷款时提供给贷款人的利率明显高于一家已成立的企业可能提供的利率。如果企业无法偿还贷款，则贷款人将以优先股的形式获得企业的股权，而优先股本质上是优先股给予贷款人一份企业所有权夹层资本的贷款通常从属于其他企业贷款，这意味着企业只有在偿还了优先债务(如银行融资)后才开始偿还。

鉴于此，贷款人获得股权的可能性非常大。夹层资本的另一个好处是，企业可以将其包括在资产负债表，从而使企业看起来对投资者更具吸引力，从而为其他形式的融资开辟了可能性。企业通常会重新获得对经营决策的控制权，尽管放款人可能会根据从安排中获得的企业权益多少而有发言权。这种股权就是诱惑对于投资者来说，因为如果业务在未来某个时候成为市场的一个更大因素，他们可能有机会兑现他们的股票。

夹层资本的应用如何?

夹层资本通常常用于那些接受后续风险资本的公司，或者在杠杆收购时银行的高级贷款不能提供收购所需的所有资金的情况下使用。因此，夹层资本向公司发放次级贷款，在资本结构顺序中位于银行贷款之下，但在来自LBO基金的股本之上。夹层资本也提供大量的成长资本。当一家成长中的企业无法从银行得到所需的全部资金时，它往往要向夹层贷款人求助。因此夹层贷款人索取的回报比银行高得多，但比风险投资公司和LBO基金低得多。

夹层债务与优先债务一样，要求融资方按期还本付息，但通常要求比优先债务更高的利率水平，其收益通常包含现金收益和股权收益两部分。典型的夹层债务提供者可以选择将融资金额的一部分转换为融资方的股权，如期权(Option)，认股证(Warrant)，转股权(Convertibility)或是股权投资参与权(Equity Participation Rights)等权力，从而有机会通过资本升值中获利。

常见的夹层资本形式包括含转股权的次级债(Subordinated Debt with Warrants)，可转换债(Convertible Debt)和可赎回优先股(Redeemable Preferred Equity)。因此，夹层资本的收益也介于优先债务和股本之间。